目前黄金市场出现超买，致使黄金价格有所调整，在长期低利率以及趋紧的黄金市场推动下，黄金价格或将打破2017年最长涨势的记录，在两年内达到3500美元。
由于市场对公共卫生事件和美中关系紧张的担忧，黄金价格创下历史新高。世界黄金协会表示，目前黄金价格走势迅猛，再加上消费需求明显疲弱，可能导致短期内金价波动性上升。
但我们认为，公共卫生事件可能给资产配置带来结构性变化，有充足的理由支持黄金投资。
据相关数据显示，截至7月28日，黄金价格已上涨了27%，涨势明显超过了其他所有主要资产。
世界黄金协会表示，黄金价格上涨是主要由以下因素共同推动的：市场高度的不确定性、极低的利率以及积极的涨势。对此，该协会作出以下分析。
黄金可能仍处于上涨周期的早期。
全球经济的走向尚未确定，各国央行一直在大幅降息，并制定大量政策和救助计划。这些举措加剧了人们的担忧，进而推动了股市反弹，但也致使通货膨胀率也不断上升。因此在高通胀率下，黄金实际价格仍低于最高纪录。
图1:黄金名义价格创下新高，但仍低于经通胀调整后的最高纪录
投资者投资方向广泛
从历史上看，黄金的价格表现与黄金衍生品市场的定位存在正相关关系。然而，今年大部分时间，衍生品市场净多头头寸(通常与投机性交易活动有关)在金价上涨时却下跌。这在一定程度上是由于与公共卫生事件相关的黄金市场供应链混乱影响了市场。但是，今年迄今为止，黄金相关的ETF资金流入量却创下历史纪录。
图2:净多头头寸与2020年3月中旬以来黄金的表现脱钩
消费者实物需求疲软
尽管投资者已将黄金视为对冲投资组合风险的一种手段，但由于公共卫生事件对经济增长的负面影响，加上严格的防范措施，今年迄今消费者需求已大幅下滑。从长期来看，消费有助于黄金市场的健康及其价格行为。
图3:2020年全球珠宝需求大幅下降
黄金价格表现不断加速
黄金从1650美元/盎司涨到1800美元/盎司，用了大约四个月的时间，但不到四周就攀升到了1950美元/盎司左右。虽然这一上涨在很大程度上是由美元的大幅贬值推动的，但黄金的相对强弱指标(RSI)达到88的高点。这一指标表明，金价目前可能处于超买状态。尽管没有什么因素能阻止黄金涨势，但其增长速度也可能将在一段时间内呈现波动性上升，价格可能会经历盘整。
图4:累计黄金收益的变动幅度
因此，世界黄金协会表示，由于公共卫生事件的空前性质可能会导致结构性变化，有充分理由相信黄金将继续上升。但是，黄金的双重特性还要求需求的周期性部分(如珠宝或科技)保持稳定，以确保其持续表现。
对此，市场各大机构表示纷纷对此表达对黄金持看涨观点。
Martin Place Securities经济学家Barry Dawes表示，对于目前黄金的表现，更应关注的是黄金价格以哪种程度突破历史高点。很明显，黄金价格以非常轻松的姿态不断飙升。尽管目前黄金市场出现超买，金价可能会出现盘整，但反弹潜力非常显著，预计黄金价格在两年内达到3500美元。
另外，Dawes称，目前亚洲和中东吸收了大量黄金，这使西方国家的黄金比重略微降低，而西方国际为加大自身比重，唯一途径就是将金价推高。
BNP Paribas Wealth Management的Garth Bregman表示，预计黄金价格盘整将出现在2000美元，但是在短期内，推动金价屡创新高的因素仍然存在，预计金价将继续上涨。
Swiss Asia Capital董事总经理Juerg Kiener也表示看好黄金价格。他称：从技术面来看，金价上行的第一个目标在大约2834美元/盎司水平。但长期而言，预计金价能涨到远高于该水平的更高目标;而从历史走势来看，黄金市场的顶部能涨至底部的7至8倍。2015年年末黄金市场触及了1050美元/盎司的底部水平，如果以此来看，那么次轮金价能涨到8000美元/盎司。
Kiener表示，美国利率极为低迷的情况下，黄金无疑会有更好的回报。国债收益率曲线目前已基本趋于平坦。这种情况下，黄金就变得非常有吸引力，会让更多投资者以黄金作为避险资产进行投资。
Pictet Wealth Management亚洲首席投资官David Gaud也对黄金看涨表示认同。他指出金价上涨关键原因在于低利率，而且利率不仅在短期内，而且在中长期都将保持在低位。
TD Securities大宗商品策略师Daniel Ghali表示：“我们看到，黄金的头寸不断增长，不仅是机构方面，最近我们还看到散户资金流入大幅增加。”
Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示：短期内，市场可能被视为超买，应该进行调整，目前黄金正面临短期期货交易商获利回吐的情况。但从中长期来看，市场正呈现走高趋势，仍处于看涨态势。