高盛一个月内已三次更新其黄金预测 仍然看涨黄金 - 国际黄金网

高盛一个月内已三次更新其黄金预测 仍然看涨黄金

  高盛(Goldman Sachs)在短短一个月内已三次更新其黄金预测。

  2月27日,高盛公司预测,到今年年底,金价将升至1800美元/盎司,比先前的预测高出200美元。如果爆发持续到第二季度,高盛预测金价将在三个月内升至1800美元/盎司。

  3月18日,高盛将未来三个月和六个月的金价预测分别下调100美元至1600美元/盎司和1650美元/盎司,将12个月金价预测维持在1800美元/盎司。

  高盛在3月24日的最新报告中称,金价处于转折点,未来12个月可能达到1800美元。高盛还直接告诉客户,是时候买钱了。

  自本月中旬以来,黄金一直从1703美元的高位一路飙升。现在它已经恢复了,站在1600美元附近,但仍远没有达到1800美元的水平。

  那么,为什么高盛仍然看涨黄金必将升至1800美元呢?

  实际上,如果我们仔细观察这三个报告,就会发现高盛对黄金基本面的预期发生了细微的变化。

  高盛(Goldman Sachs)在2月底的报告中认为,有三个因素支持黄金的持续上涨:担忧驱动投资需求,全球大量储蓄盈余以及伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)的崛起。

  3月初爆发了石油价格战,全球市场感到震惊。结果,高盛紧急更新了报告,并下调了三个月和六个月的金价预期。高盛认为,流动性问题将是短期内影响黄金走势的主要因素,并表示“现金短缺促使俄罗斯中央银行和其他新兴市场减少了黄金购买量”。

  高盛在最新报告中表示,与2008年11月一样,“黄金的转折点就在这里”,恐惧的蔓延将导致黄金购买量大幅增加。更重要的是,美联储的无限量化宽松政策缓解了资金压力,并将抵消新兴市场需求下降的负面影响。

  从避险需求到流动性因素,高盛对黄金基本面的判断发生了重大变化,反映出在短短一个月内投资者措手不及的消息之后,黄金的变化趋势。

  当然,在最新报告中,高盛远不止于此。高盛报告讨论了这六点。

    ①为什么前段时间黄金会下跌?

  黄金是最后的避险天堂,是防止货币贬值的对冲工具。那么为什么前段时间金价会下跌呢?主要是因为美元流动性吃紧。首先,金融市场参与者面临严重的融资压力,他们被迫出售包括黄金和其他商品在内的高流动性头寸,以换取美元。

  油价大幅下跌直接冲击新兴经济体,导致美元短缺现象更加严重。

  这一点在俄罗斯身上体现得尤为明显。过去几周中,随着俄罗斯石油价格下跌,俄罗斯购金力度开始下降,甚至出现从黄金的净购买方转向净卖方的迹象。

    ②美联储QE重启后黄金飙涨

  和2008年相似,当时黄金最初也未能发挥避险作用,受美元走强和现金流压力影响反而大跌约20%。可是在美联储开启QE大幅改善美元流动性之后,金价很快便出现反弹。

  黄金的上一个转折点出现在2008年11月,当时美联储宣布启动规模达6000亿美元的量化宽松政策,此后股票和大宗商品进一步走弱,而黄金经过初期的低迷后大幅上涨。

  过去一周金价趋于稳定,此外因美联储推出新的流动性注入工具而实现反弹,黄金可能会上演2008年的飙涨行情。

   ③发达国家和新兴市场购金原因迥异

  高盛认为,投资者购买黄金的原因各不相同,发达经济体投资者是出于对货币贬值的恐惧而投资黄金,而新兴市场购买黄金是出于“财富增值”目的。对货币贬值的恐惧通常与美国长期实际利率走势相关,但这一规律也并非永远奏效。

    ④黄金需求终将回暖,新兴市场需求量将十分可观

  随着融资压力得到缓解,黄金必将走强。不过美联储资产负债表过于膨胀、发达市场经济体财政赤字增加以及欧洲货币联盟可持续性问题,逐渐成为市场焦点,这可能会让投资者对市场稳定性产生担忧。

  但乐观的一面是,中国和亚洲其他地区却显示出令人安心的复苏迹象。随着亚洲新兴市场经济渐趋稳定,其黄金需求也将出现强劲反弹。消费者恐慌情绪消散之后,购买的欲望就会上升,特别是持投机性目的黄金买家。

  尽管发达国家经济体前景黯淡,避险买盘依然旺盛,然而发达国家的投资者对黄金的需求不如新兴市场投资者的需求。

   ⑤对黄金前景乐观,并不意味着流动性问题已解决

  不过,尽管高盛对黄金前景感到满意,但这并不意味美元短缺已经完全解决。

  鉴于全球石油市场的规模,近期油价下跌肯定加剧了美元短缺现象,因为石油和商品价格以及新兴市场超额储蓄规模高度相关。这也是为什么高盛没有过多看涨其他资产的缘故。

  金融市场通常会将多余的储蓄转化为更大的全球流动性,从而支持资产估值并改善全球信贷状况,但当前情况并不是如此。因此,当商品价格疲软导致新兴市场储蓄减少时,美元变得更加稀缺,它们会拖累金融状况,并不利于黄金价格。

  值得注意的是,油价与美元之间的负相关关系已经重新建立。

    ⑥新兴市场投资或将延长当前的黄金牛市

  高盛的最终预测是,一旦新兴市场的经济发展稳定下来,新兴市场投资者就会买入大量黄金,延长当前的黄金牛市。

  与2008年相似的是,尽管新兴市场财富由于多种不利因素而继续承受压力,但正如金融危机后,新兴市场国家急速发展一样,石油和其他商品供应(如农业和畜牧业)的供应将会恢复,这些商品的增长可能会重新引起市场对通胀的担忧,推升黄金价格。

  需要注意的是,随着美元开始接近历史高位,实际通胀将主导金融资产的定价,这对于黄金来说是一个重要的影响因素。

    结语

  综上,高盛强调,黄金是唯一有存储价值的避险资产,其表现要优于其他避险资产,如日元或瑞郎等。只要疫情没有得到控制,黄金的上行态势就将一直持续下去,这也是为什么黄金正在经历多年难得一遇的猛涨行情。

  虽然高盛一直被戏称“反指王”,但这些分析看起来还是十分透彻,那么你认为高盛这份报告靠谱吗?黄金年底前是否能冲破1800美元?

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